正在滚针轴承细分范畴，将来行业合作将从产物价钱的单一合作逐步进入以品牌、收集、办事、人才、办理以及企业规模等多方面的分析程度的合作，行业集中度将逐步提高。

　　公司出口营业营收占比达40%，若人平易近币大幅升值，将对公司产物发卖价钱及汇兑损益形成晦气影响，影响公司最终业绩。

　　图1：公司成长过程数据来历：公司官网，东吴证券研究所1。2。 股权布局集中，员工持股打算绑定焦点团队公司股权布局集中，姑苏市国资委为现实节制人。

　　本演讲是基于本公司阐发师认为靠得住且已公开的消息，本公司力图但不这些消息的精确性和完整性，也不文中概念或陈述不会发生任何变动，正在分歧期间，本公司可发出取本演讲所载材料、看法及猜测不分歧的演讲。

　　公司近年来停业收入稳健增加，2017-2022年营公司深度研究东吴证券研究所收CGAR达10。46%。

　　公司研发项目浩繁，下逛使用范畴涵盖自动平安系统、智能转向系统、从动变速箱及全驱系统，电动化+智能化的行业成长标的目的，多项研发项目无望打破国外公司手艺垄断，实现国产替代。

　　公司深度研究东吴证券研究所图12：轴承分类环境数据来历：百度百科，东吴证券研究所2。2。 下逛需求提拔带动行业空间增加国内轴承行业市场空间广漠。

　　推力轴承润滑油流量试验测试手艺模仿汽车变速箱轴承的现实利用工况，轴承正在试验过程中的速度、温度以及流进轴承、流出轴承的润滑油流量，处理轴承润滑油流量的试验手艺问题滚动轴承委靡寿命强化试验手艺模仿轴承正在汽车传动系统内的利用前提，冲击载荷和冲击频次由系统从动节制，当呈现误差时并由系统从动弥补，实现轴承正在冲击载荷、低速摆动的轴承寿命试验的查核方式平面推力轴承连结架的出产方式及其公用模具操纵模具正在切料后构成两头过度外形，进入堆积成形的法子实现推力连结架的最终成形，将原7道工艺改为2道，不只处理了连结架转角变薄的问题，提高了产物精度，并且缩短了出产流程，降低了制形成本冲压外圈偏疼滚针轴承轴承的内圈内径取轴承核心存正在0。8至1。2的偏疼量，通过轴承的偏疼量实现节制汽车车轮制动缸的油压，减小制动力矩，降服汽车告急制动时的跑偏、侧滑、甩尾公司深度研究东吴证券研究所多项研发项目成功完成，无望打破国外公司手艺垄断。

　　公司产物次要原材料为钢材，占停业成本比例跨越50%，原材料价钱波动将对公司采购价钱发生必然影响，进而影响到公司出产成本和利润。

　　按照滚动体外形的分歧，滚动轴承又可分为球轴承、圆柱滚子轴承、滚针轴承、圆锥滚子轴承、调心滚子轴承等类型。

　　盈利预测取投资评级：考虑到公司将来成长性，我们估计公司2023-2025年归母净利润别离为1。2/1。5/1。9亿元，当前股价对应动态PE别离为21/17/13倍，初次笼盖赐与“买入”评级。

　　公司从业轴承产物营业不变增加，且无望切入愈加广漠的机械人赛道，同时2023-2025年估值低于行业平均程度，故初次笼盖赐与“买入”评级。

　　公司产物普遍使用于汽车零部件，同时还使用于工业从动化、高端配备、机械人、工程机械、减速机、液压传动系统、家用电器、电动东西、纺机、农林机械、国防等范畴，次要客户包罗博世、博格华纳、采埃孚、蒂森克虏伯、华域汽车、丹佛斯和纳铁福等国表里出名汽零及工程机械企业。

　　2）合作款式：全球市场款式集中，次要被八大跨国轴承集团占领；国内市场款式分离，2022年CR2不脚10%。将来行业合作将从产物价钱的单一合作逐步进入以品牌、收集、办事、人才以及企业规模等多方面的分析程度的合作，行业集中度将逐步提高，以。

　　公司前身为姑苏轴承厂，最早成立于1958年，成立六十余年来一曲专注于滚针轴承行业，具有丰硕的制制经验和深挚的手艺堆集。

　　2。 用户需知，研报材料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅供给存放办事，慧博投研资讯不材料内容的性、准确性、完整性、线。 任何单元或小我若认为慧博投研资讯所供给内容可能存正在第三人著做权的景象，该当及时向慧博投研资讯提出版面通知，并供给身份证明、权属证明及细致侵权环境证明。慧博投研资讯将遵照版权赞扬处置该消息内容。

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　　图16：国内汽车产量及YOY 图17：国内汽车销量及YOY 数据来历：中汽协，东吴证券研究所 数据来历：中汽协，东吴证券研究所公司深度研究东吴证券研究所2。3。 全球轴承行业市场集中度高，国内合作款式分离全球次要轴承出产国次要为、美国、日本、和中国，次要玩家为八大跨国轴承集团公司，包罗舍弗勒集团旗下的INA和FAG、美国的铁姆肯（TIMKEN）、日本的恩斯克（NSK）、恩梯恩（NTN）、光洋精工（KOYO）、美蓓亚（Minebea）、那智不贰越（Nachi）、的斯凯孚（SKF）等；此中，参取滚针轴承市场所作的轴承集团包罗舍弗勒集团旗下的INA、美国的铁姆肯（TIMKEN）、日本的恩斯克（NSK）。

　　过去受制于产能不脚，公司将营业沉心集中于汽车范畴，但跟着工业机械人&将来人形机械人行业的兴旺成长，以及公司产能爬升，公司起头发力从动化&机械人范畴，无望打制公司第二成长曲线：公司产物笼盖机械人减速机轴承数据来历：公司官网，东吴证券研究所公司深度研究东吴证券研究所4。 盈利预测及投资焦点假设：（1）轴承产物营业：受益于汽车&机械人行业的拓展，公司轴承将送来快速增加期。

　　近年来公司以全面预算方针为导向，以成本节制为手段，持续开展降本增效，期间费用率从2017年的19。77%持续降至2023Q1-Q3年的13。92%，费用管控全体无效。东吴证券研究所 数据来历：公司通知布告，东吴证券研究所2。 轴承行业：合作款式分离，市场空间广漠2。1。 轴承是现代机械设备中的主要零部件轴承是现代机械设备中不成贫乏的根本零部件。

　　2021年以来，跟着汽车行业的逐步恢复，公司加速推进新产物、新客户的开辟，营收端加快增加，2023Q1-Q3实现停业收入4。66亿元，同比+10。6%。

　　此中滚针轴承又可细分为向心滚针轴承、推力滚针轴承、滚轮滚针轴承、单向轴承、圆柱滚子轴承五大类；滚动体是滚针轴承的焦点元件，担任将相对活动零件概况间的滑动摩擦改为滚动摩擦，提高轴承利用机能，次要包罗圆柱滚子、滚针等。

　　东吴证券投资评级尺度投资评级基于阐发师对报布日后6至12个月内行业或公司报答潜力相对基准表示的预期（A股市场基准为沪深300指数，市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对和谈让渡标的）或三板做市指数（针对做市让渡标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：公司投资评级：买入：预期将来6个月个股涨跌幅相对基准正在15%以上；增持：预期将来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%取15%之间；中性：预期将来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%取5%之间；减持：预期将来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%取-5%之间；卖出：预期将来6个月个股涨跌幅相对基准正在-15%以下。

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　　按照中国轴承工业协会“十四五”成长规划，估计2025年中国轴承行业营业收入规模将达2237-2583亿元，2020-2025年年均增速3%-6%。

　　正在任何环境下，本演讲中的消息或所表述的看法并不形成对任何人的投资，本公司及做者不合错误任何人因利用本演讲中的内容所导致的任何后果负任何义务。

　　图6：2022年以来归母净利润沉回上升通道 图7：2021年以来公司盈利能力逐渐回升数据来历：公司通知布告，东吴证券研究所数据来历：公司通知布告，东吴证券研究所公司深度研究东吴证券研究所图8：钢不二价格走势 图9：人平易近币兑美元即期汇率数据来历：Choice金融终端，东吴证券研究所 数据来历：Choice金融终端，东吴证券研究所费用管控无效，期间费用率持续下降。

　　经授权刊载、转发本演讲或者摘要的，该当说明出处为东吴证券研究所，并说明本报布人和发布日期，提醒利用本演讲的风险，且不得对本演讲进行有悖原意的援用、删省和点窜。

　　公司产物被普遍使用于汽车变速箱、策动机、分动器等动力总成系统、新能源车电驱系统、转向系统、制动系统、传动轴系统、空调压缩机等汽车范畴，同时还为工程机械、减速机、电动东西、家用电器和国防工业等行业配套。

　　表1：员工持股打算加入对象环境员工分类拟持有持股打算的份额（万份）占持股打算总份额比例高级办理人员13659。13% 焦点员工9440。87% 合计230100% 数据来历：盖世汽车，东吴证券研究所公司产物次要包罗各类滚针轴承及滚动体。

　　按照智研征询数据，2022年我国轴承产量为233亿套，计较得我国轴承行业CR2不脚10%，CR7仅10。63%，市场呈现高度分离形态。

　　为激励和留住焦点人才，2015年公司颁布发表实施股权激励打算，向高级办理人员和焦点员工派发股票230万股，每股面值10元，存续期至2019年11月。

　　公司的从停业务为滚针轴承及滚动体的研发、出产和发卖，产物普遍使用于汽车及零部件的转向系统、制动系统、扭矩办理系统、自动平安系统、智能座椅系统、电驱系统、策动机系统、变速箱和空调压缩机等主要总成，同时还使用于工业从动化、高端配备、机械人、工程机械、减速机、液压传动系统、家用电器、电动东西、纺机、农林机械、国防等范畴。

　　2）客户资本优良：公司客户资本丰硕，新能源客户拓展行之有效，现已有部门产物通过零部件制制商供应给特斯拉，用于新能源汽车的配套。

　　按照中国轴承工业协会的统计数据，2017年至2020年，公司出产的滚针轴承产量正在轴承行业同类产物中排名第一，为滚针轴承细分行业龙头企业。

　　2）合作款式：全球市场款式集中，次要被八大跨国轴承集团占领；国内市场款式分离，2022年CR2不脚10%。

　　我们估计苏轴股份2023-2025年归母净利润别离为1。2/1。5/1。9亿元，当前股价对应动态PE别离为21/17/13倍。

　　截至2023年9月，创元科技持有公司42。79%的股权，为公司第一大股东；姑苏市国资委通过创元集团和创元科技间接控股公司，为公司现实节制人。

　　轴承的次要功能是支持扭转轴或其它活动体，指导动弹活动或挪动活动并承受由轴或轴上零件传送而来的载荷。

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　　2）切入机械人赛道：公司做为国产老牌轴承企业，产物系列齐备，机械人减速机用滚针轴承也有笼盖。过去汽车范畴市场较好，公司将营业沉心集中于汽车范畴，但跟着机械人行业的兴旺成长，以及公司产能爬升，公司起头发力机械人范畴，无望打制公司第二成长曲线。

　　2019年9月、2021年8月持有人会议两次决定延续期至2024年11月，表现出公司高管和焦点员工对公司运营情况的决心。

　　为代表的细分行业自从龙头无望通过国产替代及行业集中度提高而受益。手艺领先+客户资本劣势，无望切入更广漠的机械人赛道：1）手艺领先：公司多项研发项目打破了国外公司的手艺垄断，填补了国内相关范畴的空白，国产替代加快推进。2）客户资本优良：公司客户资本丰硕，新能源客户拓展行之有效，现已有部门产物通过零部件制制商供应给特斯拉，用于新能源汽车的配套。

　　此中，国内营业次要笼盖北方、华北及中南、西南地域，外贸营业以欧洲、、南美、亚太为从，并正在设立了子公司，次要担任为欧洲市场现有客户供给办事和征询并开辟新客户，同时为公司采购部门原材料。

　　公司颠末自从的科研攻关，曾经控制了从设想、出产、测试、尝试等环节涉及到的各项焦点手艺，无效提高了轴承产物的强度、精度、靠得住性和利用寿命，提拔出产效率和产物良率，缩短工艺流程，降低出产成本，并摸索出多项产物试验查核方案，建立焦点手艺壁垒。

　　轴承使用范畴普遍，业绩较下逛汽车行业更具韧性，除2019年因汽车行业下滑导致营收下降外，各年度行业全体营收规模均连结持续不变增加，2016-2021年5年间CAGR达7。02%。

　　苏轴股份：国内滚针轴承行业龙头：公司次要处置滚针轴承及滚动体的研发、出产和发卖，2017-2020年滚针轴承产量国内第一，为细分范畴龙头企业。【慧博投研资讯】。

　　2020/2021年公司归母净利润别离同比下滑3。79%/0。99%，此中2020年次要系公司加大研发投入及人平易近币升值汇兑丧失添加所致，2021年次要系原材料成本大幅上涨所致。

　　证券研究演讲·公司深度研究·汽车零部件东吴证券研究所苏轴股份（430418） 国内滚针轴承龙头，国产替代加快推进2024年01月01日证券阐发师 朱洁羽执业证书：证券阐发师 黄细里执业证书：S01 。cn 研究帮理 钱尧天执业证书：S31 。cn 股价走势市场数据 收盘价(元) 26。31 一年最低/最高价9。32/29。10 市净率(倍) 3。78 畅通A股市值(百万元) 1，382。01 总市值(百万元) 2，544。70 根本数据 每股净资产(元，LF) 6。96 资产欠债率(%，LF) 14。51 总股本(百万股) 96。72 畅通A股(百万股) 52。53 相关研究 买入（初次） 盈利预测取估值2022A 2023E 2024E 2025E 停业总收入（百万元） 5637098821，090 同比6% 26% 24% 24% 归属母公司净利润（百万元） 同比32% 39% 28% 28% 每股收益-最新股本摊薄（元/股） 0。871。211。541。97 P/E（现价&最新股本摊薄） 29。6421。2716。6713。04 环节词：#第二曲线 苏轴股份：国内滚针轴承行业龙头：公司次要处置滚针轴承及滚动体的研发、出产和发卖，2017-2020年滚针轴承产量国内第一，为细分范畴龙头企业。

　　图22：公司国内客户分布 图23：公司海外客户分布数据来历：公司通知布告，东吴证券研究所 数据来历：公司通知布告，东吴证券研究所3。3。 发力从动化&机械人范畴，无望打开公司持久成漫空间做为国产老牌轴承企业，公司产物品种丰硕，笼盖从动化&机械人范畴。

　　以及防止车身失控等不测环境的发生轴承高、低温下的委靡寿命测试手艺模仿轴承正在汽车交变载荷、交变温度、交变速度下的利用前提，处理轴承正在-40度至+150度下的寿命试验查核方案新型滚子单向离合器轴承轴承的闭锁楔形面由斜面设想改为偏疼圆弧设想，闭锁角度变化小，不只可传送大的扭矩，并且超越更顺畅、滑润，实现轴承100万次离合的高靠得住性要求数据来历：公司通知布告，东吴证券研究所表3：公司研发项目环境研发项目名称所处阶段拟达方针电动汽车烧毁轮回系统用滚针轴承的研发项目完成打破国外公司的手艺垄断，构成具有国内自从学问产权的策动机用滚轮滚针轴承制制工艺汽车从动变速箱及全驱系统推力组合轴承的研发项目完成替代国外同类轴承的进口，填补国内空白电动汽车转向系统用一种弹性滚针轴承的制制手艺研究项目完成提高立异能力和设想制制手艺程度，提拔焦点合作力SZ-2019-001项目完成实现研制轴承的国产化替代汽车自动平安系统偏疼轴承的研发项目完成打破国外公司的手艺垄断，构成自从学问产权汽车智能转向系统半刚性复合轴承及冲压外圈滚针轴承的研发项目完成打破国外公司对该类型产物的手艺垄断，填补国内正在该范畴的空白汽车策动机均衡轴系统用滚针轴承的研发进行中，待客户验证打破国外公司对该类型产物的手艺垄断，填补国内正在该范畴的空白汽车轮用单向离合器轴承的研发进行中，小批试制提高立异能力和设想制制手艺程度，构成自从学问产权SZ-2020-001小批试制实现研制轴承的国产化替代高速低摩擦圆柱滚子轴承设想方式研究已完成，项目待验收处理高速圆柱滚子轴承摩擦热惹起的晚期失效问题，耽误该类轴承精度寿命SZ-2021-001 正正在进行中，产物已交付，试验中实现研制轴承的国产化替代汽车传动系统液力变矩器用滚针轴承的研发开辟样品中构成产物专利和产物设想制制工艺方式，为项目产物的财产化出产打好根本汽车从动变速箱高转速低能耗滚针轴承的研发开辟样品中构成产物专利和产物设想制制工艺方式，为项目产物的财产化出产打好根本高精度长命命滚轮滚针轴承的研发开辟样品中研制高精度长命命滚轮滚针轴承，构成完整的设想和加工方式，拓展公司产物使用范畴和范畴数据来历：公司通知布告，东吴证券研究所公司深度研究东吴证券研究所3。2。 客户资本丰硕，营业笼盖全球次要地域客户资本丰硕，新能源客户拓展行之有效。

　　按照2021年各企业的轴承产物产量划分，位于第一梯队的是人本股份和五洲新春，其产量跨越了1亿套，此中人本股份产量为17。56亿套，五洲新春的产量为4。68亿套。

　　2）切入机械人赛道：公司做为国产老牌轴承企业，产物系列齐备，机械人减速机用滚针轴承也有笼盖。

　　2018-2020年，正在国内汽车市场不景气的大下，公司营收端仍连结逆势增加，次要系公司充实挖掘市场潜力，强化焦点客户的培育，完美市场结构。

　　行业投资评级：增持：预期将来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期将来6个月内，行业指数相对基准-5%取5%；减持：预期将来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

　　图18：国内轴承行业次要参取者 图19：国内轴承行业合作款式（2022年） 数据来历：智研征询，东吴证券研究所 数据来历：智研征询，东吴证券研究所3。 手艺领先+客户资本优良，无望切入更广漠的机械人赛道3。1。 手艺冲破：研发实力强劲，无望打破国外垄断公司研发人员占等到研发投入总体处于行业较高程度。

　　图2：公司股权布局（截至2023年9月） 数据来历：公司通知布告，爱企查，东吴证券研究所公司深度研究东吴证券研究所员工持股打算两次延期，彰显焦点团队运营决心。

　　（2）滚动体营业：我们估计公司滚动体营业连结稳健增加，2023-2025年营业营收别离为0。40/0。44/0。48亿元，毛利率为46%/46%/46%。

　　1）市场空间：汽车行业是轴承最次要的使用范畴，跟着下逛汽车行业回暖及新能源汽车销量敏捷增加，估计2020-2025年国内轴承行业将连结3%-6%的复合增速。

　　图3：公司次要产物及上下逛环境数据来历：公司通知布告，东吴证券研究所1。3。 营收&利润逐渐回升，费用管控行之有效公司营收规模全体连结稳健增加。

　　轴承行业：市场空间广漠，合作款式分离：1）市场空间：汽车行业是轴承最次要的使用范畴，跟着下逛汽车行业回暖及新能源汽车销量敏捷增加，估计2020-2025年国内轴承行业将连结3%-6%的复合增速。

　　图20：公司取可比公司研发人员占比比力 图21：公司取可比公司研发费用率比力数据来历：各公司通知布告，东吴证券研究所 数据来历：各公司通知布告，东吴证券研究所焦点手艺储蓄丰厚，具备必然的先辈性。

　　将来行业合作将从产物价钱的单一合作逐步进入以品牌、收集、办事、人才以及企业规模等多方面的分析程度的合作，行业集中度将逐步提高，以苏轴股份为代表的细分行业自从龙头无望通过国产替代及行业集中度提高而受益。

　　冲压轴承冲压外圈新型公用凸模的设想方式通过对冲压拉伸的凸模布局进行仿实、优化设想，利用新布局的冲压凸模不只强度高，利用寿命长，并且零件容易加工冲压外圈翻边成型手艺轴承设想为全体淬火布局，原翻边手艺为车床或压力机45度及90度两工手动翻边，不只效率低而用产质量量不不变。

　　滚动轴承设有滚动体，将运转的轴取轴座之间的滑动摩擦变为滚动摩擦，从而大幅削减摩擦丧失，次要用于高速、高细密的机械动弹部位。

　　拔取同业业可比公司南方精公司深度研究东吴证券研究所工、光洋股份、长盛轴承，能够看到公司研发人员占比行业领先，研发费用率略低于南方精工，但仍处于行业较高程度。

　　一辆汽车凡是需要数十种分歧的轴承安拆正在分歧的动弹部位，根据安拆的部位能够分为策动机轴承、传动系轴承、转向系轴承、空调机轴承等。

　　图13：国内轴承行业停业收入及YOY 图14：中国轴承工业协会“十四五”成长方针数据来历：中国轴承工业协会，东吴证券研究所 数据来历：中国轴承工业协会，东吴证券研究所公司深度研究东吴证券研究所图15：轴承产物次要使用范畴占比(2022年-销量口径) 数据来历：智研征询，东吴证券研究所下逛汽车行业回暖带动轴承需求增加。

　　盈利能力方面，2020-2021年受人平易近币升值&原材料价钱上涨影响，短期盈利能力承压，2022年以来沉返上升通道。

　　图4：近年来公司停业收入全体连结稳健增加 图5：轴承产物为公司次要营收来历数据来历：公司通知布告，东吴证券研究所 数据来历：公司通知布告，东吴证券研究所利润端2022年以来归母净利润沉回上升通道。

　　公司产物普遍使用于汽车零部件，同时还使用于工业从动化、高端配备、机械人、工程机械、减速机、液压传动系统、家用电器、电动东西、纺机、农林机械、国防等范畴，次要客户包罗博世、博格华纳、采埃孚、蒂森克虏伯、华域汽车、丹佛斯和纳铁福等国表里出名汽零及工程机械企业。（慧博投研资讯）公司股权布局集中，实控报酬姑苏市国资委。近年来公司停业收入全体稳健增加，2017-2022年CGAR达10。46%，此中滚针轴承产物为次要收入来历，2022年收入占比达88%。盈利能力方面，2020-2021年受人平易近币升值&原材料价钱上涨影响，短期盈利能力承压，2022年以来沉返上升通道。费用端管控无效，近年期间费用率逐年下降。轴承行业：市场空间广漠，合作款式分离。

　　手艺领先+客户资本劣势，无望切入更广漠的机械人赛道：1）手艺领先：公司多项研发项目打破了国外公司的手艺垄断，填补了国内相关范畴的空白，国产替代加快推进。

　　公司次要客户包罗博世、博格华纳、采埃孚、中国航空工业集团、麦格纳、蒂森克虏伯、华域汽车、丹佛斯和纳铁福等国表里出名汽零及工程机械企业。

　　免责及评级申明部门免责声明东吴证券股份无限公司经中国证券监视办理委员会核准，已具备证券投资征询营业资历。

　　取保守燃油车比拟，新能源汽车打消了策动机和变速箱，添加了三电系统及其他智能化设置装备摆设，按照五洲新春通知布告，新能源汽车用轴承单车数量较保守燃油车单车数量削减20个摆布，但因为手艺要求更高，价钱也略高，估量新能源单车轴承价值总量取保守燃油车相当。

　　近年来公司停业收入全体稳健增加，此中滚针轴承产物为次要收入来历，2022年收入占比达88%。

　　表2：公司焦点手艺引见焦点手艺名称手艺先辈性滚针轴承连结架锁口成形手艺正在每一个窗孔的内壁上用公用的模具滚针的行腔，确保滚针的工做行腔的精度和窗孔对轴线的平行差，降低了滚针的死针、漏针现象，提高了轴承的扭转矫捷性。

　　2022年以来公司盈利规模沉回上升通道，2022年公司实现归母净利润8371万元，同比增加32。49%，次要系公司成本节制无效、持续开展降本增效、扩能提速工做，产物毛利率上升、汇兑收益大幅添加及所得税税收优惠政策添加所致。

　　2020-2021年人平易近币升值叠加2021年原材料钢不二价格位居高位，公司盈利能力下行，跟着2022年来人平易近币贬值叠加钢不二价格高位回落，持续开展降本增效、扩能提速工做，公司盈利能力沉返上升通道。

　　正在履历2018-2020年持续三年下滑后，中国汽车行业逐渐回暖，2021/2022年汽车销量别离为2627。5/2686。4万辆，同比增加3。8%/2。1%，产量别离为2608。2/2702。1万辆，同比增加3。4%/3。4%，带动上逛轴承需求逐渐回升。

　　轴承是承载轴的零件，被称为“机械的关节”，对机械配备的机能、质量和靠得住性都起到决定性影响，普遍使用于汽车、家电、风力发电、矿产冶金、航空航天等工业出产和制制范畴。

　　按照智研征询数据，2022年汽车轴承销量占到轴承需求总量的42。1%，为轴承产物最次要的使用范畴。

　　过去汽车范畴市场较好，公司将营业沉心集中于汽车范畴，但跟着机械人行业的兴旺成长，以及公司产能爬升，公司起头发力机械人范畴，无望打制公司第二成长曲线盈利预测取投资评级：考虑到公司将来成长性，我们估计公司2023-2025年归母净利润别离为1。2/1。5/1。9亿元，当前股价对应动态PE别离为21/17/13倍，初次笼盖赐与“买入”评级。

　　虽然滚针轴承系公司拳头产物，但公司做为国产老牌轴承企业，产物系列齐备，机械人减速机用交叉滚子轴承也有笼盖。

　　近年来，跟着新能源汽车财产的成长，公司鼎力开辟新能源客户，现已有部门产物通过零部件制制商供应给特斯拉，用于新能源汽车的配套。

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2026-02-01 11:15