据首轮问询答复，北交所要求新天力，连系合做模式、买卖金额、产物类型及具体内容等申明对喷鼻飘飘发卖毛利率高于其他次要客户的缘由及合，并说告期内该毛利率变更趋向及其缘由。

　　同时，新天力暗示，新天力次要向江天科技采购定制标贴等商品，此中次要为喷鼻飘飘指定，取新天力向其他喷鼻飘飘指定的无联系关系供应商采购的标贴价钱，不存正在严沉差别，订价具有公允性。

　　据喷鼻飘飘2024年报，2024年，喷鼻飘飘冲泡类产物的出产量为3，305。74万标箱，比上年同比增加-12。35%；发卖量为3，278。54万标箱，比上年同比增加-14。11%；库存量为60。21万标箱，比上年同比增加49。11%。

　　2025年1-9月，喷鼻飘飘的停业收入为16。84亿元，归母净利润为-0。89亿元，较上年同期增加-603。07%。

　　可见，近年来，喷鼻飘飘的营收净利润均呈现负增加，此中2025年前三季度的净利润下滑超600%。

　　正在新天力自称“限塑令”影响无限背后，取供应商姑苏江天包拆科技股份无限公司（以下简称“江天科技”）的上市申报同日获北交所受理。而环绕江天科技取新天力的“故事”正由此展开。新天力取江天科技的买卖次要系通过喷鼻飘飘指定向江天科技采购定制标贴等包拆材料。

　　据签订于2025年11月4日的《新天力科技股份无限公司招股仿单》（以下简称“签订于2025年11月4日的招股书”），2022-2024年及2025年1-6月，新天力纸制食物容器的从停业务收入别离为5，022。29万元、3，568。81万元、2，864。36万元、950。84万元，占从停业务收入的比例别离为5。36%、3。52%、2。63%、1。79%。

　　分析来看，新天力次要纸制食物容器为各类冲泡奶茶杯、热饮杯，其称跟着终端即饮产物、现制茶饮产物市场的成长，可能挤占冲泡类产物的市场份额。而演讲期内，新天力纸制食物容器的从停业务收入及占比均逐年下滑。而且，新天力的主要客户喷鼻飘飘2024年及2025年前三季度的业绩“双降”，且2024年呈现产销下滑但库存增加的一面。

　　据北交所官网消息，新天力上市申请于2024年12月30日取得受理，2025年9月30日上市委会议通过，2025年11月19日提交注册。江天科技上市申请于2024年12月30日取得受理，2025年10月31日上市委会议通过，2025年11月7日提交注册。

　　2022-2024年及2025年1-6月，喷鼻飘飘别离是新天力的第一大、第二大、第二大、第一大客户，新天力对喷鼻飘飘的发卖金额别离为2。32亿元、2。42亿元、2。57亿元、1。25亿元，占比别离为24。53%、23。72%、23。31%、23。29%。

　　据喷鼻飘飘2025年半年度演讲，2025年1-6月，喷鼻飘飘的停业收入下滑12。21%，次要系冲泡营业销量下降所致。

　　2。3新天力对喷鼻飘飘发卖毛利率高于其他次要客户遭问询，买卖模式变化后江天科技对新天力发卖毛利率上升。

　　据首轮问询答复，新天力现阶段的市场拓展策略仍侧沉于境内市场，演讲期各期的境外发卖占比别离为1。71%、0。84%、0。29%、0。5%，占比力低，境外发卖拓展仍处于起步阶段。考虑到欧洲、中东、东南亚、一带一等国度和地域的市场规模也同样较大，新天力将连系本身现实环境择机拓展境外市场。

　　因而，江天科技取喷鼻飘飘关于Meco系列果茶等标签的合做模式，由间接合做变动为通过新天力间接取喷鼻飘飘合做。

　　此中，次要系个体东南亚客户因本身缘由添加了向新天力的采购所致；2024年境外发卖金额较小，次要系新天力遏制了正在亚马逊平台的发卖所致。

　　据家联科技2024年报，2024年，家联科技内销的毛利率为13。88%，外销的毛利率为20。63%。

　　不难发觉，新天力三家同业的可降解产物均实现超亿元收入。此中，恒鑫糊口的可降解产物的停业收入曾经跨越不成降解产物。而且，2024年，除了富岭股份2024年纸成品的毛利率以外，三家同业的可降解产物的毛利率，均高于不成降解产物的毛利率。

　　正在此景象下，新天力对喷鼻飘飘发卖毛利率高于其他次要客户遭问询。2021年起，江天科技取喷鼻飘飘Meco系列果茶等标签的合做模式，由间接合做变动为通过新天力间接取喷鼻飘飘合做。值得一提的是，买卖模式变化后江天科技对新天力发卖毛利率上升。

　　2021年，江天科技对新天力发卖Meco系列果茶标签毛利率，取对喷鼻飘飘发卖该类标签毛利率比拟有所上升，次要系因为产物布局和成本优化所致。

　　且新天力暗示，公司虽正在境外市场结构较晚，但考虑到市场空间较大，公司可自创同业业公司的成功经验，依托当地化办事及差同化产物，拓宽发卖渠道、切入海外市场。

　　此外，据2024年3月7日发布的息，新成长款式，近年来，家联科技国际、国内“两条腿走”，内销占比快速增加，呈现逾越式成长态势。

　　据喷鼻飘飘发布的《2025年半年度业绩预亏通知布告》，2025年上半年度，遭到外部消费、消费习惯及消费需求的变化影响，叠加春节时点比拟上年度有所提前，一季度的旺季持续时间缩短，冲泡营业提早进入淡季。

　　因而，正在该模式下，新天力对停业收入、停业成本中包含的客供材料价值予以对抵，按照净额法进行会计处置。不异毛利额环境下，净额法核算意味着更高的毛利率程度。对利用净额法核算的相关产物进行总额法还原后，新天力对喷鼻飘飘的全体毛利率将削减。

　　综上所述，连系相关合同商定、营业本色，按照企业会计原则的相关，江天科技将标签交付并经签收时，标签节制权已转移给客户新天力，不存正在提前确认收入的景象，合适企业会计原则关于节制权转移的相关。

　　打铁还需本身硬。此番上市，新天力暗示，跟着终端即饮产物、现制茶饮产物市场的成长，可能挤占冲泡类产物的市场份额。

　　据富岭股份2024年报，2024年，富岭股份境内的毛利率为17。37%，美国地域的毛利率为22。01%，其他地域的毛利率为29。03%。

　　据签订于2025年11月4日的招股书，江天科技系现实节制人王卫兵配头何贞士间接持股的企业。何贞女通过合股平台持有的江天科技股权比例较低，不形成节制或严沉影响，不属于联系关系方。但基于隆重性考虑，新天力将取江天科技的买卖比照联系关系买卖进行披露。

　　此外，据家联科技官网消息，截至查询日2025年12月12日，家联科技为餐饮、茶饮及连锁商超供给一坐式的绿色产物及处理方案，家联科技的次要客户包罗蜜雪冰城、奈雪的茶等。

　　据江天科技二轮问询答复，江天科技系喷鼻飘飘持久合做的标签供应商，新天力系喷鼻飘飘持久合做的容器供应商。为满脚喷鼻飘飘精简采购流程，提高运营效率，阐扬各自专业化分工劣势所需，2021年7月，江天科技取喷鼻飘飘、新天力签定了三方合做框架和谈，商定江天科技向新天力发卖品牌方喷鼻飘飘的标签，新天力采购标签用于出产向喷鼻飘飘供应的贴标后成品杯。

　　据家联科技2024年报，2024年，家联科技的塑料成品的停业收入为17。44亿元，毛利率为19。03%；同期，生物全降解成品的停业收入为2。98亿元，毛利率为22。31%。

　　一方面，演讲期内，新天力纸制食物容器的收入及占比均逐年下滑。而且，新天力的主要客户喷鼻飘飘近年来不只业绩下滑，产销也下滑。需要申明的是，新天力对另一客户蜜雪冰城的发卖额上升，但蜜雪冰城或也是新天力三家可比公司的客户之一。

　　此次申报的同时，新天力的供应商江天科技也申报北交所上市。新天力实控人配头间接持股江天科技，且新天力取江天科技的买卖次要系通过喷鼻飘飘指定向江天科技采购定制标贴等包拆材料，买卖额超亿元。而新天力对喷鼻飘飘发卖毛利率高于其他次要客户遭问询，买卖模式变化后江天科技对新天力发卖毛利率上升。

　　经测算，2022-2024年及2025年1-6月，新天力对蜜雪冰城的发卖额合计为8。83亿元。

　　据江天科技二轮问询答复，江天科技披露了“合做模式变动后江天科技取新天力买卖中标签节制权转移的具体阐发”环境。

　　不难发觉，2021年以来，大客户喷鼻飘飘的业绩几度现负增加，且2025年前三季度营收及归母净利润双双下滑。此外，2024年，喷鼻飘飘冲泡类产物的产销量也均呈现同比下降，库存量反上涨。到了2025年上半年，喷鼻飘飘冲泡营业销量仍下滑。

　　据江天科技二轮问询答复，合做模式变化前后，江天科技对新天力及品牌方喷鼻飘飘发卖Meco系列果茶标签的发卖价钱、质量要求均系由喷鼻飘飘从导确定，连结同一。买卖模式变化后，江天科技对新天力发卖Meco系列果茶标签毛利率，比拟变化前对喷鼻飘飘发卖该类标签毛利率有所上升，次要系Meco系列果茶标签颠末导入培育后，已进入逐渐放量阶段，产物出产工艺不变，同时降低了出产成本。

　　2022-2024年及2025年1-6月，新天力由客户指定向江天科技采购商品的金额别离为3，355。82万元、4，172。52万元、4，945。2万元、3，177。52万元。同期，新天力向江天科技发卖商品的金额别离为0元、0。12万元、0。77万元、0。67万元。

　　连系相关合同商定、现实营业单据及内容，按照企业会计原则上述相关，对江天科技取新天力买卖中标签交付并经签收时，江天科技享有现时收款，江天科技已将标签的所有权转移给客户新天力，江天科技已将标签实物转移给客户，江天科技已将标签所有权上的次要风险和报答转移给客户新天力，标签交付并经签收时新天力已接管该商品。

　　据江天科技签订日期为2025年10月23日的关于江天科技公开辟行股票并正在北交所上市申请文件的审核问询函的答复（以下简称“江天科技首轮问询答复”），2021年起，江天科技取喷鼻飘飘Meco系列果茶等标签的合做模式由间接合做变动为通过新天力间接取喷鼻飘飘合做。

　　此景象也惹起了关心，北交所要求新天力申明同业业次要企业以境外市场为从的缘由，出口营业的市场规模取合作款式环境；新天力将营业向海外市场拓展的合作好坏势，能否存正在较大的妨碍。对此，新天力暗示，新天力因为持久以来聚焦境内市场，正在境内多地结构多处出产，环绕国内出名食物工业、街饮、连锁餐饮客户开展营业，正在产能相对无限的环境下，晚期未拓展境外营业。

　　此外，江天科技于2019年取新天力起头合做，次要系新天力客户喷鼻飘飘指定江天科技等供应商为其产物定制相关标贴。江天科技于2020年12月通过增资体例引入投资者并融资，引入了包罗何贞女正在内的多名财政投资人。演讲期内，新天力取江天科技的买卖次要系通过喷鼻飘飘指定向江天科技采购定制标贴等包拆材料。同时，演讲期内新天力向江天科技发卖了少量的食物容器产物。

　　据首轮问询答复，新天力演讲期不成降解餐饮具的收入占比均正在90%以上。同业业可比公司新投建产能以生物可降解材料以及纸成品为从。

　　此番上市，新天力拔取的同业业可比公司包罗宁波家联科技股份无限公司（以下简称“家联科技”）、富岭科技股份无限公司（以下简称“富岭股份”）、合肥恒鑫糊口科技股份无限公司（以下简称“恒鑫糊口”）3家。

　　此外，据富岭股份2024年报，将来，富岭股份将进一步深化全球化成长，优化境表里出产产能结构，为全球客户供给优良的餐饮具产物。富岭股份将继续巩固正在的市场地位，同时加大境内市场的开辟力度，添加境内市场发卖比沉，实现国内国外双轮驱动成长。

　　对于第三季度停业收入取净利润下降，喷鼻飘飘暗示，次要系其自动调整冲泡产物出货节拍，冲泡产物出货节拍延后导致。

　　宣传“销量领先，杯子连起来可绕地球66圈”的喷鼻飘飘，早正在五年前推出喷鼻飘飘奶昔系列、飘飘茶系列，涉脚泛冲泡范畴。做为国内热成型食物容器行业的一员，新天力科技股份无限公司（以下简称“新天力”）的次要大客户也包罗喷鼻飘飘。

　　由上可知，新天力实控人的配头何贞女通过合股平台持有江天科技股权，新天力取江天科技的买卖次要系通过喷鼻飘飘指定向江天科技采购定制标贴等包拆材料。且新天力由客户指定向江天科技采购商品的金额，近三年一期累计超1。5亿元，两者均申报北交所且同日获受理。

　　2022年至2025年1-6月，江天科技对新天力发卖Meco系列果茶标签毛利率呈现波动变化，次要系标签发卖价钱取对应材料成本下降的时间性差别所致。

　　对此，新天力披露的缘由包罗“净额法核算差别”。喷鼻飘飘系新天力独一采用客供料模式的客户，新天力基于合同商定及营业本色，对喷鼻飘飘发卖的固体奶茶杯所涉及的外贴片原材料、即饮营业所涉及的标贴，采纳了净额法核算，必然程度推高了新天力对喷鼻飘飘全体的毛利率。

　　签订于2025年11月4日的招股书显示，蜜雪冰城别离是新天力的第二大、第一大、第一大、第二大客户，新天力对蜜雪冰城的发卖金额别离为2。29亿元、2。72亿元、2。8亿元、1。02亿元，占比别离为24。26%、26。6%、25。45%、19%。

　　此外，新天力对另一客户蜜雪冰城的发卖额上升，近三年又一期取该客户累计买卖超8亿元，而蜜雪冰城或也是新天力三家同业的客户之一。正在此布景下，近年来，新天力境外营业收入及占比均逐年下滑，且2023年起收入占比不脚1%，对此，新天力称其境外营业处于起步阶段。而三家同业正在已具备境外市场规模的环境下，打算实现境表里营业“双轮驱动”的结构。新天力不成降解产物收入超九成，而三家同业的收入规模超亿元，且毛利率高于不成降解产物。而新天力暗示其营业和研发并未将可降解材料成品做为沉心，如需将产线为可降解估计投入超1亿元，两项可降解相关专利系受让而来。

　　且据首轮问询答复，新天力暗示，其次要产物次要为杯、杯盖、打包碗（盒）等，尚不涉及刀、叉、勺等相关产物，尚不正在“限塑令”所的范畴内，可降解材料的渗入率较低，市场接管程度无限。此外，正在公司沉点成长的食物工业范畴，因为对于食物保质刻日往往具有严苛的要求，而可降解、易降解材料往往难以满脚食物工业加工中对于容器阻隔机能要求。因而，公司的营业和研发并未将可降解材料成品做为沉心。

　　据签订于2025年11月4日的招股书，“耐热性优良的淀粉基可降解塑料及其制制方式”和“一种环保全生物降解塑料及片材成品”，专利申请日别离为2020年4月26日、2021年12月10日，取得体例均为“让渡取得”，发现人别离为“请求不发布姓名”、“王素贞”，均为发现专利。

　　此外，近三年又一期，新天力称即饮产物市场成长或挤占冲泡类产物的市场份额，而大客户喷鼻飘飘业绩取产销均呈下滑趋向。值得留意的是，演讲期内，新天力境外收入及占比均逐年下滑并称处于起步阶段，同业境表里“双轮驱动”或异于新天力，且新天力称境外市场结构较晚。另一方面，新天力不成降解产物收入超九成，而三家同业的收入规模超亿元，且毛利率高于不成降解产物。

　　据2025年10月24日出具的《关于新天力科技股份无限公司向不特定及格投资者公开辟行股票并正在证券买卖所上市申请文件审核问询函的答复》（以下简称“首轮问询答复”），富岭股份的次要终端客户包罗麦当劳、蜜雪冰城、茶百道等浩繁国表里出名连锁餐饮企业；恒鑫糊口的次要终端客户包罗喜茶、蜜雪冰城、Coco都可茶饮等茶饮品牌。

　　同时，新天力深耕食物包拆范畴多年，已正在可降解材料方面堆集了必然的手艺储蓄，截至演讲期末具有取可降解材料相关发现专利2项，包罗“一种环保全生物降解塑料及片材成品”、“耐热性优良的淀粉基可降解塑料及其制制方式”，可快速适配可降解材料机能需求。

　　2。2 2021年7月三方签订和谈，江天科技取喷鼻飘飘合做模式由间接合做变为通过新天力间接合做。

　　据出具日为2025年10月23日的《江天科技公开辟行股票并正在北交所上市申请文件的第二轮审核问询函的答复》（以下简称“江天科技二轮问询答复”），演讲期内，江天科技对喷鼻飘飘发卖标签对应的产物系列包罗Meco果茶、兰芳园奶茶、兰芳园冻柠茶等，均系即饮类产物。

　　且新天力称，跟着终端即饮产物、现制茶饮产物市场的成长，可能挤占冲泡类产物的市场份额。正在此布景下，新天力大客户喷鼻飘飘业绩取产销均下滑。此外，新天力境外营业收入及占比均逐年下滑，并称处于起步阶段，而同业境表里“双轮驱动”。另一方面，新天力实控人配头间接持股的标签供应商累计撑起超亿元采购额，合做模式由客户指定毛利率偏高遭问询的景象，同样值得关心。

　　据富岭股份2024年报，2024年，富岭股份的塑料餐饮具的停业收入为15。88亿元，毛利率为23。05%；同期，生物降解材料餐饮具的停业收入为1。28亿元，毛利率为24。11%；同期，纸成品的停业收入为4。28亿元，毛利率为15。48%。

　　据恒鑫糊口2024年报，2024年，恒鑫糊口的可降解产物的停业收入为8。72亿元，毛利率为31。06%；同期，不成降解产物的停业收入为6。9亿元，毛利率为18。04%。

　　2025年上半年度全体营收同比有所下降，次要系受一季度收入下降的影响。第二季度，喷鼻飘飘正在品牌、产物、渠道等多方位加大投入取立异，二季度营收同比略有增加，但净利润吃亏额度有所添加。

　　据首轮问询答复，如新天力需将相关出产线全数为可降解塑料产线并维持现有产能，估计合计投入约1。1亿元，约占新天力演讲期末资产总额的10%，全体成本可控，不会对公司出产运营或现金流形成严沉晦气影响，具备可行性。

　　可见，近年来，同业的境外收入占比远高于新天力的境外收入占比。此中，家联科技取富岭股份均实现境表里“双轮驱动”成长，恒鑫糊口的全球化结构初见成效。而同业的境外发卖的毛利率均高于境内发卖的毛利率，近三年一期新天力的境外收入占比呈下滑趋向，20223年起占比已不脚1%。

　　据新天力问询答复，正在原买卖模式下，喷鼻飘飘需正在向江天包拆采购标签的同时，并委托新天力正在容器长进行标签贴标，最终向新天力采购容器，响应下单、对账、付款等流程较为繁琐。为简化流程、提拔效率，经喷鼻飘飘、江天科技、新天力三方敌对协商，由新天力向江天科技采购标签。

　　且新天力暗示，因为新天力次要纸制食物容器为各类冲泡奶茶杯、热饮杯，跟着终端即饮产物、现制茶饮产物市场的成长，可能挤占冲泡类产物的市场份额，进而导致下旅客户削减对新天力纸制食物容器的采购。

　　同时，喷鼻飘飘系新天力独一采用客供料模式的客户，新天力按关和谈的商定，向喷鼻飘飘指定的供应商采购相关原材料（标贴和外贴片）。按照合同条目取营业本色判断，新天力对该等客供材料的现实节制权存正在较大的。

　　对此，新天力暗示，演讲期内，新天力深耕国内市场，以境内发卖为从，境内发卖金额占比跨越98%。演讲期内，新天力存正在少量外销，且2022年至2023年期间以亚马逊平台发卖为从。

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2025-12-18 10:02